今年迎峰度夏以来，电厂库存持续正处于高位，加之工业市场需求偏弱，气温较去年偏高，火电不受水电、核电、新能源发电断裂，电煤消耗不及预期。总体来看，后期安全性、环保因素对煤价将有承托，但市场需求将对价格走势起决定性起到，从市场需求和补库力度来看，后期煤价易跌难涨。

一般来讲，电厂补库节奏对动力煤价格走势起着至关重要的起到。去年冬季用煤高峰前，电厂大规模补库，煤价持续在高位运营。

今年迎峰度夏以来，电厂库存持续正处于高位，加之工业市场需求偏弱，气温较去年偏高，火电不受水电、核电、新能源发电断裂，电煤消耗不及预期。数据表明，8月23日，全国重点电厂库存为8368万吨，较去年同期大幅度减少1714万吨；六大电力集团沿海电厂库存1674万吨，较去年同期减少183万吨。从8月中旬开始，电厂库存经常出现翻转，库存开始累积，目前迎峰度夏早已完结，中转港、下游电厂库存仍正处于历史高位。

笔者指出，冬季用煤高峰前补库空间小，煤价下跌动力严重不足。去年冬季用煤高峰来临之前，电厂采行了淡季补库、订购时点后脚的策略，从去年8月中旬就开始大幅度补库，仍然补库到11月。从重点电厂库存走势上可以显现出，重点电厂从8月中旬6570万吨库存持续补库到11月下旬9400万吨，共计调补库约2830万吨。

大规模的补库不道德再加去年下半年火电增长速度仍在较高水平，煤价持续正处于较高水平。今年淡季电厂补库压力并不大。

从重点电厂库存来看，今年冬储煤补库力度较小，迎峰度夏期间库存消耗不及预期，不少电厂仍正处于相接没法货的状态。剩下的补库空间主要集中于在华中和内蒙古等煤炭消耗量大的地区。今年重点电厂补库空间在1000万吨左右，比去年增加1800万吨左右。

中转港口库存大幅度减少，北上拉煤补库力度小。8月21日，北方港口库存较去年基本持平，如果再加试运营的华电曹妃甸港港口库存，北方港口库存同比增加100多万吨；江内和华东、华南港口库存4689万吨，同比增加1026万吨。不受进口煤相继通关、下游电厂库存高等因素影响，江内和华东、华南港口库存正处于高位，加之北方港口库存与江内港口库存经常出现一定程度凌空，下游补库的积极性不低。

后期火电市场需求无以有增量。今年以来，工业市场需求持续走弱，对东部地区煤炭消耗、电力消耗影响相当大，再加水电、核电、新能源发电等非化石能源的投产和消纳水平提升，火电市场需求受到断裂。短期内工业市场需求无以有增量，非化石能源装机提高，火电市场需求无以有增量。

浩吉线投产减轻两湖一江地区可供煤压力。今年华中地区煤炭消耗持续正处于高位，1月至7月，湖北、湖南、江西火力发电量同比增加6.1%，低于全国火力发电量平均值增幅6个百分点，其中受军运会、基础设施发力影响，湖北火力发电量同比增加21.1%。且特高压电缆到华中地区较较少，华中地区电力消耗、煤炭消耗减少，华中地区电煤消耗沦为今年沿海地区电煤消耗的一个最重要支撑点。据理解，今年10月浩吉线（蒙华铁路）将全线贯通，今年计划发运煤炭500万吨，将大幅度减轻两湖一江地区可供煤压力，对沿海区域煤炭市场需求是相当大的冲击。

进口煤影响力较小。今年下半年进口煤政策影响力将弱化，一是今年进口煤平触的预期市场早已消化，不像往年政策实施很忽然，市场主体措手不及，今年市场主体都告诉要平触。

二是下半年沿海地区市场需求大概率维持弱势，目前港口、电厂库存很高，迎峰度夏期间消耗大幅度高于预期，现在的库存不足以应付迎接峰度冬，下半年补库的压力较小。三是今年进口煤价格优势特别是在大，容许效果较为劣。先前煤炭价格支撑点还是供给方面的变化。

总体来看，笔者指出安全性、环保因素对煤价将有承托，但后期市场需求对价格走势起决定性起到，从市场需求和补库力度来看，后期煤价易跌难涨。

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